行業回暖 機會與風險并存--化纖行業投資策略
發布日期：2007-12-19????瀏覽次數：71
行業回暖，化纖行業盈利能力增強。從2006年下半年開始，以氨綸、粘膠為代表的主要化纖產品價格不斷上漲，2007年前三季度，化纖行業上市公司共實現營業收入477億元，同比增長24.20%；實現利潤總額19億元，同比增長206.53%，實現凈利潤13億元，同比增長262.09%。
內需拉動，產品價格不斷上升。前三季度化纖行業主要產品價格因需求增長等原因導致上漲，其中以粘膠短纖和氨綸價格上漲最為顯著，粘膠短纖由1月份的15，050元/噸上漲到9月份的21，500元/噸，上漲幅度為42.9%，氨綸價格從06年三季度的60，000萬元/噸上漲到9月份的76，000元/噸，累計上漲幅度達到26.7%。
差別化率不斷提高，技術含量增強。差別化是指通過改性使得纖維具有原來所沒有的優越性能。2005年，我國纖維的差別化率僅為31%，遠低于發達國家的60%。
國家在《化纖工業“十一五”發展指導意見》中明確提出2010年我國纖維的差別化率要達到40%，同時在最新公布的“外商投資產業指導目錄”中，差別化纖維也位列其中，提高產品附加值必然成為行業企業發展的方向。
諸多不利因素影響，可能縮短景氣周期。化纖行業存在比較明顯的周期性，由于產品價格的回升極易導致產能的擴張，給行業復蘇帶來不利影響，可能導致行業景氣周期的縮短。另外，出口退稅下調、人民幣升值、原料供應緊張、貿易摩擦等諸多不利因素都將影響到化纖行業上市公司的業績。行業景氣上升，抓好投資機會。受益于產品價格的上漲，化纖行業上市公司業績增長明顯，因為目前產品價格已經在高位運行，所以未來上漲空間相對有限。
因此給予行業“中性”投資評級，建議重點關注：(1)粘膠行業中產業鏈完整，能夠抵制行業周期性影響的行業龍頭企業，如山東海龍(000677)，新鄉化纖(000949)；(2)具有細分行業龍頭地位的公司，如江南高纖(600527)。
